近期，針對存款搬家的討論甚囂塵上搬家。存款真的“搬家”了嗎？2月10日，央行釋出《2025年第四季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱“報告”），設定了專題對此進行討論。
央行在報告中指出，資管產品新增資產主要投向同業存款和存單搬家。這會直接增加非銀機構在銀行的存款，若投向其他底層資產，最終也會轉化為企業和相關機構的存款，從歸宿上看，最終會迴流到銀行體系。而資管產品快速增長也在一定程度上改變了銀行存款結構。
“居民資產配置調整不意味著流動性出現較大變化搬家。”有專家指出，從長遠看，隨著我國金融市場不斷深化，投資渠道更加多元化，居民會根據不同的資產收益，在存款與其他資產之間合理調整資產配置，未來居民資產配置也可能更加靈活。
利率下行引發存款“搬家”爭議 金融機構資管產品規模加快增長
當前，我國銀行存款正面臨大調整搬家。2023年前後大量的高息定期存款即將到期，但當前存款利率持續下行，普遍不足2%的定期存款利率是否能夠留住這些存款客戶，引發市場關注。此前有機構預測，或將有數十億的定期存款即將面臨到期，“搬家”或成趨勢。
央行近年來的存款資料也同樣印證了這一點搬家。央行資料顯示，去年全年人民幣存款增加26.41萬億元，其中，住戶存款增加14.64萬億元，非銀行業金融機構存款增加6.41萬億元。而在2024年，我國住戶存款增加14.26萬億元，而非銀行業金融機構存款增加只有2.59萬億元。
非銀行業金融機構存款快速增加的背後，是金融機構資管產品規模加快增長搬家。央行資料顯示，去年末資管總資產餘額合計120萬億元，同比增長13.1%，全年累計增加13.8萬億元，同比多增2.2萬億元。各類資管產品中，資金鍊上游的銀行理財和公募基金市場份額較大，增長也較快，去年末增速分別達到10.6%和14.3%。
資金能否“逃離”銀行體系搬家？存款規模總體未出現明顯波動
資金從銀行存款“出逃”到各類資管產品中，存款是否會脫離銀行體系嗎？答案是否定的搬家。
“資管產品規模快速增長是利率市場化條件下投資者權衡收益和風險的結果搬家。”央行指出，近年來，資管產品和銀行表記憶體款增速大體上呈現“此消彼長”的態勢。由於存款利率持續下行，而具有類存款特徵的現金管理類理財產品同期收益率仍整體高於銀行存款利率，其他資管產品收益率水平比現金管理類理財更高。在此背景下，住戶和企業資產配置更多轉向理財、基金等資管產品，從住戶和企業募集的資管資金增速持續上升。
事實上，資管產品新增資產主要投向同業存款和存單搬家。央行指出，如果居民將存款轉化為資管產品， 這些資管產品投向同業存款和存單，會直接增加非銀機構在銀行的存款，若投向其他底層資產，最終也會轉化為企業和相關機構的存款，從歸宿上看，最終會迴流到銀行體系。
“近段時間，銀行住戶和企業存款佔比有所下降，同業存款佔比上升，但這兩大項存款合併後，增速與廣義貨幣M2的增長基本接近，總體未出現明顯的波動搬家。 ”央行指出，若將資管產品與銀行存款合併考量，採用資產負債表方法，且剔除資管與銀行之間的交易，有助於全面評估資管產品與存款結構及社會流動性狀況的關係，更好反映金融體系的總體流動性變化情況。
此外，也有銀行專家指出，從長遠看，隨著我國金融市場不斷深化，投資渠道更加多元化，居民會根據不同的資產收益，在存款與其他資產之間合理調整資產配置，未來居民資產配置也可能更加靈活搬家。
新京報貝殼財經記者 姜樊
編輯 嶽彩周
校對 付春愔
