中郵證券有限責任公司吳文吉,翟一夢近期對精測電子進行研究併發布了研究報告《精測築底，良率基石》，首次覆蓋精測電子給予買入評級電子。
精測電子(300567)
投資要點
研發成果加速兌現，半導體盈利能力顯著改善電子。2025年，公司緊抓半導體裝置國產化替代的關鍵視窗期，持續鞏固並提升在半導體量檢測領域的國內領先地位，進一步加大了對先進製程領域的研發投入和產品佈局。隨著前期高強度的研發投入進入業績兌現期，公司技術產業化程序全面提速。報告期內，公司在半導體領域主要產品均實現規模化量產，交付能力顯著增強，收入確認規模同比大幅增長。隨著業務結構最佳化及經營效率提升，公司半導體板塊盈利能力顯著改善，新簽訂單、營業收入、淨利潤均同比實現大幅增長，經營質量全面向好。預計2025年公司歸母淨利潤8,000萬元—9,000萬元，同比增長181.97%—192.21%；扣非歸母淨利潤2,165.70萬元—3,165.70萬元，同比增長113.66%—119.97%。
在手訂單充沛，先進製程佔比持續提升電子。截至2025年10月28日，公司取得在手訂單金額總計約34.46億元，其中半導體領域在手訂單約17.91億元、顯示領域在手訂單約12.41億元、新能源領域在手訂單約4.14億元，公司半導體業務已成為公司經營業績的重要支撐。公司半導體前道量測領域膜厚系列產品、0CD裝置、電子東裝置、半導體矽片應力測量裝置、明場光學缺陷檢測裝置等核心產品均處於國內行業領先地位，其中膜厚系列產品、OCD裝置、電子束裝置等部分主力產品已完成先進製程的交付及驗收，目前更加先進製程的產品正在驗證中。另外，先進製程工藝節點的明場缺陷檢測裝置驗收工作進展順利，在客戶端28nm製程工藝節點的明場缺陷檢測裝置已在客戶端完成驗收。先進製程產品佔公司整體營收和訂單的比例不斷增加，已成為公司業績的核心驅動力。
平板顯示行業復甦，聚焦半導體等優勢領域電子。2025年，平板顯示行業復甦態勢延續，終端應用需求穩步回暖。受益於LCD大尺寸及超大尺寸的產能擴張，疊加國內頭部客戶的G8.6代生產線投建，中大尺寸OLED領域資本開支上行，檢測裝置需求景氣度持續改善。公司依託深厚的客戶資源和技術積累，一方面不斷深化與核心大客戶的合作關係，挖掘傳統顯示市場需求，進一步鞏固市場份額；另一方面，佈局新型顯示、精密光學儀器和汽車電子等業務領域，提升市場滲透率。報告期內，公司平板顯示檢測業務快速增長，在手訂單充裕，透過持續最佳化客戶結構和產品結構，毛利率提升明顯，盈利能力顯著增強。報告期內，公司新能源業務仍面臨虧損的壓力與挑戰。後續公司將進一步最佳化、調整公司的業務結構，聚焦半導體等優勢領域。
投資建議
我們預計公司2025/2026/2027年分別實現收入32/41/50億元，歸母淨利潤0.85/3.56/5.73億元，首次覆蓋，給予“買入”評級電子。
風險提示
宏觀環境不確定性風險；客戶集中風險；核心技術洩密的風險；核心技術人員流失的風險；半導體裝置技術研發風險；市場競爭加劇的風險；公司快速發展的管理風險；研發、技術產業化及客戶驗證風險；募投專案無法達到預期效益的風險電子。
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，東北證券李玖研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為19.49%，其預測2026年度歸屬淨利潤為盈利2.13億，根據現價換算的預測PE為171.47電子。
最新盈利預測明細如下電子：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，增持評級2家電子。
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