時報財經相簿/供圖
證券時報記者 鍾恬
近期新三板市場的新陳代謝正在持續顯現：一邊是奇致雷射、海河遊船、明日教育、潤華保險等企業陸續摘牌；另一邊，德寶股份、星泰股份等專精特新“小巨人”完成掛牌，迅芯微、海德萊特、聯佳科技等獲批掛牌科技。
綜合來看，退場的主角是保險中介、傳統制造、資不抵債的老面孔，新登臺的多數是半導體、雷射雷達、高階裝備等領域的專精特新“小巨人”科技。一邊批次出清，一邊硬科技接棒，新三板市場“質升量減”的改革成效持續顯現。
一批新三板企業退場
2026年的新三板市場，在“質升量減”的趨勢下，掛牌公司總數已從峰值期的萬餘家回落至8月21日的5793家，這背後是監管層常態化退市機制與企業主動戰略調整的雙重作用科技。今年以來的摘牌陣營中，既有因觸碰監管紅線被強制清退的問題企業，也有為謀求更廣闊資本舞臺而主動揮別的優質資產。
強制出清方面，財務造假與持續經營能力喪失成為兩大“退市殺手鐧”科技。例如，一家保險中介企業因連續兩個會計年度被出具“無法表示意見”的審計報告，財務真實性存疑，最終被強制終止掛牌；也有飼料企業因最近三個會計年度期末淨資產均為負值，黯然離場。此外，還有一些資訊披露不規範或長期經營虧損的問題企業也被強制摘牌，市場淨化與存量出清力度持續加碼。
與此同時，主動退市也成為企業基於自身發展邏輯的理性選擇，比如今年2月摘牌的知名餐飲品牌華士食品科技。8月11日正式終止掛牌的海通期貨，則是為落實集團業務整合規劃要求，推進海通期貨與國泰君安期貨合併重組而摘牌；沃特泰科也是主動離場的代表樣本，宣告摘牌是“為聚焦主營業務、降低掛牌持續運營與信披審計成本、提升內部決策效率”。
“小巨人”企業集中入場
在低效存量加速出清的同時，新三板市場正迎來一批極具“含金量”的新面孔科技。
Wind統計顯示，2026年以來總共有142家企業登陸新三板，其中國家級專精特新“小巨人”企業有56家，佔比接近四成科技。8月18日掛牌的德寶股份是一家深耕通訊鐵塔領域逾二十載的國家級專精特新“小巨人”企業；7月31日掛牌的富蘭光學，業務版圖橫跨汽車、安防、雷射雷達、AR/VR（增強現實/虛擬現實）及醫療等多個領域。
此外，迅芯微、綠菱氣體、海德萊特、聯佳科技等企業已獲批掛牌科技。其中，迅芯微屬於積體電路設計行業，主營業務為高效能模擬訊號鏈晶片的研發、設計、銷售，核心產品覆蓋超高速 ADC/DAC（帶進位加法指令/數模轉換器）、高速高精度資料轉換晶片、時鐘與訊號調理晶片，產品應用於高階儀器儀表、特種、通訊、醫療裝置等領域。綠菱氣體是國內最早實現關鍵品類電子特氣自主技術突破並批次穩定供應的企業之一，成功打破國外巨頭壟斷，客戶群體覆蓋林德集團、大陽日酸等國際龍頭氣體公司，以及臺積電、三星、中芯國際、長鑫儲存等全球知名半導體廠商。
北交所成承接主場
值得一提的是，新三板的核心價值是為更高層級資本市場輸送優質中小企業，掛牌本身不是終點科技。
其中，北交所成為承接新三板優質企業的主場科技。Wind的統計顯示，截至8月21日，2026年已有52家新三板培育企業登陸北交所，其中30家為國家級專精特新“小巨人”，佔比接近58%。
今年以來北交所新股行情活躍，賺錢效應明顯，總共37家企業上市首日漲幅超100%科技。其中新睿電子上市首日漲幅超過800%。有北交所“晶片設計第一股”之稱的傑理科技上市首日大漲182%。
除北交所外，港股成為新三板企業進階的重要補充通道科技。今年已有華曦達、寶蓋新材、鱘龍科技等登陸港交所，與此同時，金龍電機、華成電力、新榜資訊等一批曾經或仍在新三板掛牌的企業已向港交所遞交招股檔案，業務覆蓋AI內容資料服務、智慧製造、新能源電池自動化整合、放射性創新藥物等前沿賽道。
