中信建投：海外風險可控，科技等待出清

中信建投發文稱，A股兩融與ETF資金此消彼長，出清未完但波動收斂，前期抄底資金的回本賣壓或制約反彈斜率科技。10Y美債在4.7%高位波動，隱含通脹與AI債務融資抬升長端利率的雙重因素；美國財政部加大國債回購，顯示出政策不願金融條件硬緊縮傷及AI與整體經濟，利率對權益的壓制相對可控。策略層面修復行情下有底上有頂，政策託底意願明確，但增量資金尚未形成合力，存量博弈特徵明顯，指數向上突破需要更強的催化。配置層面兼顧景氣與平衡，等待科技板塊出清。行業重點關注：AI（上游材料裝置、國產算力等）、創新藥、有色、機械、新能源、紅利等。