張天倫
今年以來，長鑫科技、宇樹科技、智譜等一批硬科技企業先後站上資本舞臺的中央，在踐行中國硬科技突圍的同時，也給在早期為他們的發展提供支援的創投機構帶來了十倍乃至百倍的投資回報科技。創富故事固然令人振奮且吸引眼球，但更值得關注的，是一批本土創投機構在此過程中的角色進階：他們從“狩獵人”逐漸轉變為“種田人”。這是兩種性質截然不同的生產方式——“狩獵”更倚重個人主義乃至射幸預期，成敗繫於預判準確性與運氣照拂，難以大規模複製；“種田”則換成了一整套成熟章法：選種、育秧、施肥、輪作，並且這套經驗可以推而廣之、不斷複製。
這批激動人心的IPO專案背後，是中國創投機構“種田式投資”的多點開花科技。最早投資智譜的中科創星，對被投企業的支援不止於資金：搭建光子整合領域的國家級中試平臺、舉辦硬科技冠軍營，把投後服務做成了一套體系。在為智譜提供第一筆資金的同時，中科創星便邀請其董事長劉德兵參加硬科技冠軍營，助力他更快完成從科研工作者到企業家的轉身。宇樹科技豪華的投資人陣營裡，賦能更為立體：首程控股旗下科技公司直接採購其機器人並承擔交付與銷售職能，幫宇樹開啟產品市場；祥峰資本則調動覆蓋東南亞、北美、日本的產業網路，協助對接海外核心客戶、政府資源與國際標準，助推其海外業務落地……如今決定一家硬科技企業能走多遠的，不僅是技術、產品與團隊本身，還有背後一批會“種田”的創投股東。
人類的先輩們從“狩獵”到“農耕”，文明的進階除了主動選擇，亦是客觀環境倒逼的結果，硬科技時代的投資也是如此科技。消費網際網路投資時代，創投機構習慣以狩獵思維尋找風口標的，賭單點爆發實現高額回報；而硬科技企業技術不確定性更高、商業化路徑漫長，核心創業團隊更多來自科研院所及產業一線，他們面臨的不僅是資金缺口，更迫切需要商業認知搭建、組織管理、產業鏈整合等一攬子加持。正是硬科技投資的長週期與高風險特徵，倒逼創投機構走出傳統財務投資正規化，透過投後服務為企業發展提供助力。
需要說明的是，“種田”並不等於大包大攬科技。“種田式”投資真正的分寸感，在於既要陪企業穿越從科研理論到商業轉化的死亡之谷，又要在企業具備獨立造血能力，抑或市場證偽後，逐漸放手。尤其是當下國資大規模入場的背景下，若“賦能”變成代勞，機構與企業從協同異化為捆綁，“種田”也就背離了創投本應堅守的市場化邏輯。
這種創投進階的趨勢不僅是企業所需、時代所需，也是機構自身發展所需科技。當下中國股權和創投類投資基金的存量規模已突破16萬億元，完整的產業鏈生態與持續活躍的創業氛圍，也為創投行業高質量發展提供了肥沃土壤。創投機構從“狩獵”到“種田”的能力進階，理應成為中國新一輪硬科技週期發展的關鍵力量。
6月5日，《國務院辦公廳關於加強監管防範風險促進私募投資基金高質量發展的指導意見》釋出，首次在國家級檔案中提出“壯大領軍創投機構”科技。尾部機構出清、頭部機構擴容，資金與人才向專業投資機構集中，已然是清晰趨勢。在這輪洗牌裡，“種田”的技能究竟是不是“領軍”入場券、領軍機構們又將進化出什麼新的技能，時間會給出答案。
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