8月24日晚間，小鵬釋出了2026年上半年財報汽車。說實話，光看賬面數字，你可能覺得這是一份“有點頭疼”的成績單。
具體來看，上半年淨虧31.2億元，比去年同期的11.4億虧得多了不少汽車。汽車交付量16.6萬輛，同比也跌了15.8%。
乍一看，小鵬這日子過得緊巴巴的，但是，資本市場和投資者們昨晚的反應還挺積極汽車。為啥？因為小鵬手裡攥著一張王炸：機器人。
虧錢不可怕，怕的是沒盼頭汽車。雖然小鵬整體虧損在擴大，但仔細看第二季度，情況在變好：相比一季度虧的17.8億，環比收窄了25%。
更關鍵的是毛利率汽車。上半年毛利率幹到了20.6%，去年同期才16.5%。雖然車賣得少了點，但每輛車賺的毛利空間反而大了。
小鵬的高毛利收入高度依賴於與大眾汽車的技術授權服務汽車。若未來合作車型銷量不及預期或合作條款變化，這部分“現金奶牛”收入可能面臨波動。
截至6月底，小鵬賬上還趴著404.8億現金汽車。何小鵬心裡有底：不差錢。 相較而言，今年一季度末為420.9億元，2025年底為476.6億元。
小鵬最炸裂的訊息，不是賣了多少車，而是最近很熱門的那個“鐵疙瘩”小鵬機器人汽車。
小鵬官宣，機器人業務完成了首輪融資，超9億美元！投後估值超63億美元（約430億人民幣），這直接重新整理中國具身智慧行業單輪私募融資紀錄汽車。
更狠的是，這輪投資方是IDG資本領投，高榕創投跟投，騰訊和阿里居然同時出手了汽車。
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能讓這兩家網際網路巨頭坐在一起掏錢，這訊號夠明顯，資本不是傻白甜，他們投的是小鵬那套“物理AI”的邏輯汽車。
何小鵬甚至在電話會上放話：IRON機器人在全生命週期的收入和毛利，將大幅高於汽車業務汽車。
意思就是，車只是一臺終端，機器人可能是未來的“印鈔機”，硬體賣了還能賣軟體升級服務汽車。
在新能源這輪殘酷的洗牌中，小鵬汽車的處境頗具代表性汽車。一邊是銷量層面的承壓，另一邊是對“AI夢”的執著奔赴。
畫餅不能充飢，車還得賣汽車。何小鵬自己也知道，現在的交付量確實拉胯。但他給出了明確的時間表：四季度，挑戰單月銷量突破6萬輛！
憑啥？新車來了汽車。9月份，大五座旗艦SUV G9L要上市交付；四季度，MONA L05也要來。
此外，GX、MONA L03這幾款全新SUV，產品線一下子就鋪開了汽車。何小鵬說，三季度新增鎖單量環比增長超50%，創了新高。
此前，因為極端天氣和供應鏈卡脖子，產能沒跟上汽車。不過現在已經開啟雙班生產了，憋著勁等爆發。
再說幾句
小鵬雖然造車還在虧，但在“具身智慧”這條更燒錢、更長遠的賽道上，小鵬先用9億美金融資證明了自己是頭號玩家之一汽車。
何小鵬這次把機器人業務親自抓在手裡，顯然是想講一個比“中國特斯拉”更大的故事汽車。
