招商證券： 在經歷7月的快速調整後，A股反彈視窗已經開啟

招商證券釋出最新研報稱，外部維度，特朗普對伊朗強硬後再度TACO，疊加美國就業資料意外偏冷打壓加息預期，全球風險偏好修復快速。2018年以來，美國多次對非美國家科技產品實施限制。從歷史樣本的交易節奏看，歷次爭端發生之後一般呈現“短期風險集中釋放”→“雙方博弈，震盪磨底”→“重回基本面定價”的三步演繹路徑。長期股價終將回歸基本面，盈利持續增長是消化風險溢價的根本路徑。內部維度，上週融資資金活躍度回升、擔保比例修復、槓桿資金邊際淨流入，股票型ETF則在市場改善後轉為淨流出，兩者拐點附近反向切換，市場正從ETF託底向融資接力過渡。展望後市，市場情緒有望逐漸回暖並重拾上行趨勢，融資資金活躍度有望繼續回升。總體來看，在經歷7月的快速調整後，A股反彈視窗已經開啟，風格方面推薦 創業板指、 科創50、 中證1000等成長類指數；賽道緊盯海外 算力、國產算力、 黃金修復；行業沿科技創新+企業 出海+傳統低估值再平衡三線均衡佈局，建議重點關注電子、 電力裝置、化學制藥、 有色金屬、 煤炭、非銀金融等。